एक - अनुभवजन्य परीक्षा ऑफ द लागत और लाभ - ऑफ-द कार्यकारी स्टॉक - विकल्प - सबूत - से- जापान

लागत और व्यावसायिक शेयर विकल्पों के लाभों की एक अनुभवजन्य परीक्षा जापान से साक्ष्य। हदीकी कियोशी काटो ए। माइकल लेमन बी। जेम्स शैलहैम बीए ग्रेजुएट स्कूल ऑफ बिज़नेस, कोबे विश्वविद्यालय, कोबे, जापान। बी। डेविड एकल्स स्कूल ऑफ बिज़नेस, यूटा विश्वविद्यालय , 1645 ई कैम्पस सेंटर ड्राइव, कमरा 109, साल्ट लेक सिटी, यूटा 84112, यूएसए। 3 नवंबर 2003 संशोधित 13 सितम्बर 2004 स्वीकृत 20 सितम्बर 2004 उपलब्ध ऑनलाइन 31 मई 2005. मई 1997 में, जापानी वाणिज्यिक संहिता को फर्मों की अनुमति शीर्ष प्रबंधन और कर्मचारियों को मुआवजे के रूप में शेयर विकल्पों को देना शुरू करने के लिए लगभग 350 कंपनियों ने 1 99 7 से 2001 के बीच विकल्प-आधारित मुआवजा योजनाएं स्वीकार कीं। ये विकल्प आम तौर पर पांच साल का जीवन व्यतीत करते हैं और अनुदान की तारीख फर्म योजना के अपनाने की घोषणाओं के बारे में लगभग 2 के असामान्य स्टॉक रिटर्न प्रदर्शित करता है हम ऑपरेटिंग प्रदर्शन में सुधार पाते हैं और यह देखते हैं कि लाभांश नीति और अस्थिरता अपरिवर्तित पोस्ट अपनाने के बाद भी हमारे स्पष्ट एनसीई सुझाव देते हैं कि अच्छी तरह से तैयार प्रोत्साहन लाभ योजना शेयरधारक मूल्य के निर्माण के अनुरूप हैं। जेईएल वर्गीकरण। कार्यकारी स्टॉक विकल्प. जपानी प्रोत्साहन मुआवजा। हम फ्लोरिडा, ह्यूस्टन, ओक्लाहोमा, टेक्सास, टेक्सास टेक्नोलॉज टेक विश्वविद्यालयों में एक अनाम रेफरी और सेमिनार प्रतिभागियों का धन्यवाद करते हैं। विश्वविद्यालय, और सियोल नेशनल यूनिवर्सिटी के उपयोगी टिप्पणियों के लिए हम अपनी टिप्पणियों के लिए तत्सुया हीरोमोतो, मसातो हिरोटा, हिटोशी लेहहरा और ताकाशी याकुरा का भी आभार मानते हैं यह अनुसंधान 21 वीं सदी के विज्ञान और शिक्षा मंत्रालय के उत्कृष्टता कार्यक्रम के 21 वीं सदी केंद्र द्वारा आंशिक रूप से समर्थन करता है। इंटरनेशनल बिजनेस एजुकेशन एंड रिसर्च के लिए यूटा केंद्र के ब्रिघम यंग यूनिवर्सिटी यूनिवर्सिटी। कॉमरेडिंग फॅक्स 801 581 7214। कॉपरेट्रेट 2005 एल्सेवियर बी वी। सभी अधिकार सुरक्षित। लेखों को ध्यान में रखते हुए। अनुशंसित लेख। संदर्भित पुस्तक सामग्री। कॉपीराइट 2017 एल्सेवियर BV तीसरे पक्षों साइंसड्राइंड एल्सवीर बी वी का एक पंजीकृत ट्रेडमार्क है। इस साइट द्वारा कुकीज का उपयोग किया जाता है, अस्वीकार करने के लिए और अधिक जानने के लिए, हमारे कुकीज़ पृष्ठ पर जाएं। अपनी संस्था के माध्यम से साइन इन करें। कैन मार्जिन ट्रेडर्स, टेकहेड हिरोज और मार्क ब्रेमर, पैसिफ़िक बेसिन फाइनेंस जर्नल, वॉल्यूम 17, 200 9, 41, 41 के साथ जापान में फ्यूचर स्टॉक रिटर्न की भविष्यवाणी करते हैं। -57 iAWAt Ci Xw डीजी जेएनएआरएक्सजीटी एच वाई यू वी 2007 एन वॉल 58, नो 3, 203-216. एक एक्जीक्यूटिव परीक्षा लागत और कार्यकारी शेयर विकल्प के लाभ जापान से माइक लेम्मन, एमआई लूओ और जिम Schallheim, जर्नल के साथ साक्ष्य फाइनेंशियल इकोनॉमिक्स वॉल 78, नो 2, 2005, 435-461। योशियो आईहारा और तशीफुमी टोकुनगा, जापान और वर्ल्ड इकोनॉमी, वॉल्यूम 16, नो 4, 2004, 471-485 के साथ जापानी स्टॉक रिटर्न में विजेता-हारने वाला प्रभाव। यू यू टी सीआई एक्सवी नंबर 16, 2004 एन 9 3-21 आई एस आई सी ए ए आई ए आर उऊ सी वी वो 23, एन 1, 2004 एन 1 9 -29 9 वीसीएन यूट सीई एक्सवी नंबर 14, 2004 एन 4 35-50.डो यूनिफ़ॉर्म प्राइज नीलामी जैकलिन बीयरलेन के साथ उच्च रिटर्न के लिए ट्रेड-हाई जोखिम, वित्त की अंतर्राष्ट्रीय समीक्षा, वॉल्यूम 4, नंबर 1 2, 2003, 1-27। कन्फ्यूशियन रूट्स कैल बोर्डमैन, बिजनेस एथिक्स के जर्नल, वॉल्यूम 48, 2003, 317-333 के साथ बिजनेस क्योजी। जॉन कोनी और जिम स्केलहैम, फाइनेंशियल स्टडीज की समीक्षा, वॉल्यूम 16, नो 3, 2003, 319-352 के साथ जापानी समेकित इक्विटी मुद्दे। एलवीयू वाई, यूटी सीईवी 13, 2003 एन 4 3-28। जापानी स्टॉक डिविडेंड मुशो एस मेलन या लेमन वीनयुह त्सै, पैसिफ़िक बेसिन फाइनेंस जर्नल, वॉल्यूम 10, नो 5, 2002, 531-548। डिविडेंड पॉलिसी, कैश फ्लो और जापान में यूरी लोवेनस्टेन और वेंयुह त्से, पैसिफिक बेसिन फाइनेंस जर्नल, वॉल्यूम 10, नो 4, 2002, 443-474 के साथ निवेश। जापान से दान ग्रीनर और अवनेर कलय, पैसिफिक बासिन फाइनेंस जर्नल, वॉल्यूम 10, नं .1 के साथ जाने योग्य परिवर्तनीय बांडों का विश्लेषण, 2002, 1-27. योशियो आईहारा और तोशिफुमी टोकुनगाह, फाइनेंस वॉल्यूम 2 ​​की इंटरनेशनल रिव्यू, 1 9 2, 2001, 51-78 के साथ टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज पर निवेशक हेडिंग। यूरी लोवेनस्टीन और वेंयुह त्से, पैसिफिक बासिन फाइनेंस के साथ जापान में स्वैच्छिक डिविडेंड घोषणाएं जर्नल वॉल 5, नो 2 3, 1 99 7, 167-193 iAWAt Ci Xw डीजी जे। योशियो Iihara और Toshifumi Tokunaga, जापान के फ्यूचर्स मार्केट वॉल्यूम 16, नो 2, अप्रैल 1996, 147 के साथ नकद और भविष्य बाजारों के बीच वापसी गतिशीलता -162 विजेता और हारने वालों के लिए रैडिंग वॉल्यूम मार्क ब्रेमर के साथ टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज में, जर्नल ऑफ फाइनेंशियल एंड क्वांटिटेटिव एनालिसिस, वॉल्यूम 31, नो 1, मार्च 1996, 127-142 इएनबीआर इलेक्ट्रॉनिक इंटेलिजेंस प्रशस्ति पत्र की उच्चतम गुणवत्ता रेटिंग जम्मू। स्टॉक की कीमतों का पूर्व-लाभांश दिवस व्यवहार जापान का मामला यूरी लोवेनस्टाइन, फाइनेंशियल स्टडीज की समीक्षा, वॉल्यूम 8, नो 3, 1 99 5, 817-847। जापानी दैनिक स्टॉक रिटर्न्स में हाटरोकेडस्टिस्टिक, टीशफुमी टोकुनगा और योशियो आईहारा, सीआई एक्स वी, नवंबर 1 99 3, 3 9-54 के साथ सप्ताहांत प्रभाव के मामले। जापान में जिम स्काल्हिम, फाइनेंस एब्सट्रैक्ट्स के ज्नेनल, नो 3, जुलाई 1993 1102-1103 डी। जापान में निजी इक्विटी फाइनिंग्स और जिम स्काल्हिम, पेसिफ़िक बेसिन फाइनेंस जर्नल, वॉल्यूम 1 के साथ कॉर्पोरेट ग्रुपिंग केइरेत्सु के साथ जापान में सीज़ेड इक्विटी के सार्वजनिक और निजी प्लेसमेंट नंबर 1, 1993 287-307. स्कॉट लिइन और जिम Schallheim, अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों, संस्थानों और धन वॉल्यूम 1, नंबर 1, 1991, 73-90 के जर्नल के साथ अमेरिकन डिपॉजिटरी रसीद के लिए बाजार में अर्बिट्रेज अवसर हैं। टोक्यो स्टॉक मार्केट में एक विजेता होने के नाते, एक असमानता फंड के लिए मामला, पोर्टफोलियो प्रबंधन जर्नल, वॉल्यूम 16, नो 4, ग्रीष्मकालीन 1 99 0, जापानी स्टॉक रिटर्न में प्रबंधन पद्धति, वॉल्यूम 36, 9 9 सितंबर, 1031-1043 में एक समान पैटर्न। 52-56। जिम स्टॉकहोम, वित्तीय और मात्रात्मक विश्लेषण के जर्नल, वॉल 20, नो 2, जून 1 9 85, 243-260 के साथ जापानी स्टॉक मार्केट में मौसमी और आकार विसंगतियां। कार्यकारी स्टॉक विकल्प और निवृत्त मुख्य कार्यकारी अधिकारियों से तानाशाही शेयर-मूल्य प्रदर्शन साक्ष्य । सार दिखाएँ अमूर्त abstract ABSTRACT हम एक अनुभव पोर्टफोलियो का उपयोग कर गणना असामान्य रिटर्न के आधार पर परीक्षण आंकड़े दस्तावेज़, जो लंबी अवधि के एक-से पांच साल के असामान्य स्टॉक रिटर्न का पता लगाने के लिए डिज़ाइन किए गए घटना के अध्ययन में अनुभवजन्य शक्ति और परीक्षण आंकड़ों का विवरण, जैसे एक बाजार सूचकांक, अनुभवजन्य अस्वीकृति दर से अपेक्षाकृत अज्ञात अस्वीकृति दरों की तुलना में और इस मिसाल के लिए तीन कारणों की पहचान की जाती है हम नमूना फर्मों के मिलान के द्वारा तीन तरह के मापदंडों के लिए सही प्रकार के आकार और बुक-टू-मार्केट अनुपात को नियंत्रित करने के लिए सही करते हैं यह नियंत्रण फर्म दृष्टिकोण माना जाता है कि लगभग सभी नमूनाकरण परिस्थितियों में अच्छी तरह से निर्दिष्ट परीक्षण के आंकड़े पैदा होते हैं। लेख जनवरी 1996. ब्रॉड एम बरबर जॉन डी ल्यों अमूर्त अवयव देखें ABSTRACT 1 992 -2001 की अवधि में बड़े स्टॉक विकल्प पुरस्कारों का इस्तेमाल करने के लिए 1,200 से अधिक सार्वजनिक निगमों के शीर्ष-स्तरीय अधिकारियों द्वारा निर्णय की जांच की गई है और यह पता चलता है कि असामान्य रूप से बड़े विकल्प का अभ्यास भविष्य में स्टॉक वापसी का भविष्यवाणी करता है तो हम यह अनुमान लगाते हैं कि भविष्यवाणी की क्षमता के बाद की अवधि में निराशाजनक आय के बारे में निजी जानकारी का प्रतिनिधित्व करता है इस अवधारणा के साथ संगत हम पाते हैं कि पूर्व-व्यायाम अवधि में असामान्य रूप से सकारात्मक कमाई के प्रदर्शन में पोस्ट-व्यायाम की अवधि में निराशाजनक प्रदर्शन हो जाता है, और यह पैटर्न आश्चर्यचकित है परिष्कृत बाजार सहभागियों को भी वित्तीय विश्लेषकों के लिए हम यह भी अनुमान लगाते हैं कि पोस्ट-व्यायाम अवधि में निराशाजनक आय सामूहिक रूप से प्री-व्यायाम अवधि में फुलाए हुए कमाई का प्रतिरूप दर्शाती है, ये निष्कर्ष बताते हैं कि शीर्ष स्तर के अधिकारियों द्वारा उपयोग की जाने वाली निजी जानकारी समय असामान्य रूप से बड़े पैमाने पर ई अभ्यास, कमाई प्रबंधन से होता है, ताकि व्यायाम के नकद भुगतान में वृद्धि हो सकें। पूर्ण पाठ आलेख अप्रैल 2004. एली बार्टोव पार्थ एस मोहनराम सार दिखाएँ अमूर्त abstract ABCTACT हम सीईओ प्रस्थान के आसपास के विभिन्न वित्तीय चर के व्यवहार को दस्तावेज़ करते हैं, और अनुमानित रूप से विवेकाधीन चर में परिवर्तन को प्रत्यक्ष प्रबंधकीय विवेक के बजाय गरीब आर्थिक प्रदर्शन के द्वारा समझाया गया है। हम निष्कर्ष निकालते हैं कि आरडी में कारोबार-संबंधित परिवर्तन , विज्ञापन, पूंजी व्यय और लेखा संसाधित मुख्य रूप से खराब प्रदर्शन के कारण होते हैं, इन सीमाओं पर आउटगोइंग या आने वाले प्रबंधकों ने विवेक का उपयोग करते हुए, विवेक केवल उन फर्मों तक सीमित प्रतीत होता है जहां सीईओ की प्रस्थान खराब प्रदर्शन से पहले है दृढ़ प्रदर्शन वाली कंपनियों में प्रबंधकीय विवेक का सबूत जहां सीईओ सामान्य उत्तराधिकार प्रक्रिया के भाग के रूप में सेवानिवृत्त हो जाता है। लेख जुलाई 1993. केविन जे मर्फी जेरोल्ड एल ज़िममर्मन अमूर्त अवयव अवतरण करें विस्तृत अध्ययन से पता चलता है कि स्टॉक रिटर्न कार्यकारी विकल्प अनुदान से पहले असामान्य रूप से नकारात्मक है और असामान्य रूप से सकारात्मक बाद में हम पाते हैं कि यह रिटर्न पैटर्न 29 अगस्त 2002 से बहुत कमजोर है, जब प्रतिभूति और विनिमय आयोग की आवश्यकता है कि विकल्प अनुदान की सूचना दी जानी चाहिए दो कार्यदिवसों के भीतर प्रभावी हुआ, उन मामलों में अनुदान की तारीख के एक दिन के भीतर अनुदान की सूचना दी जाती है, पैटर्न पूरी तरह से गायब हो गया है, लेकिन अब यह लंबे समय के साथ अनुदान की अनुदान के लिए अस्तित्व में है, और इसकी परिमाण में वृद्धि के साथ बढ़ जाता है रिपोर्टिंग देरी हम इन निष्कर्षों को इस सबूत के रूप में परिभाषित करते हैं कि विकल्प अनुदान के पीछे असामान्य रिटर्न पैटर्न के अधिकांश विकल्प अनुदान तिथियों के बैकडिटिंग के कारण होते हैं। आलेख फ़रवरी 2007. रैंडल ए हेरॉन एरिक लाइ सार दिखाएँ अमूर्त ABSTRACT प्रबंधकीय लेखा निर्णय की जांच अध्ययन मानते हैं कि कमाई आधारित बोनस द्वारा पुरस्कृत अधिकारियों का चयन करें उनके मुआवजे में वृद्धि जो लेखा प्रक्रियाओं इन अध्ययनों के अनुभवजन्य परिणाम परस्पर विरोधी हैं यह कागज विशिष्ट बोनस अनुबंध के स्वरूप का विश्लेषण करता है पहले के अध्ययनों से उनके लेखांकन प्रोत्साहन प्रभाव परीक्षण के नतीजे बताते हैं कि प्रबंधकों की 1 प्रोद्भवन नीतियां उनके बोनस अनुबंधों के आय-रिपोर्टिंग प्रोत्साहन से संबंधित हैं, और प्रबंधकों द्वारा लेखांकन प्रक्रिया में 2 परिवर्तन उनके बोनस योजना के अपनाने या संशोधन से जुड़े हैं। आलेख अप्रैल 1 9 85. पॉल एम हिली अमूर्त अवयव छिपाएँ सार तत्वों के लाभ शेयर विकल्प का लाभ अक्सर बड़े नहीं होते हैं जो कंपनियों को विकल्प की लागत और विकल्पों के मूल्य के बीच बड़े अंतर द्वारा निहित अक्षमता को ऑफसेट करने के लिए जोखिम-प्रतिकूल, अधिसूचित अधिकारियों और कर्मचारियों को इसके अलावा लाभ विकल्पों को अक्सर अन्य माध्यमों के माध्यम से और अधिक प्रभावी और आर्थिक रूप से प्राप्त किया जा सकता है क्यों विकल्प इतने प्रचलित हैं कई विवरणों में कॉर्पोरेट प्रशासन में बदलाव, आवश्यकताओं की रिपोर्टिंग, करों, बैल बाजार और प्रबंधकीय किराए की मांग शामिल हैं। हम एक वैकल्पिक परिकल्पना बोर्ड और प्रबंधकों की पेशकश करते हैं गलत तरीके से स्टॉक विकल्प सस्ती होने के कारण विकल्प कोई लेखा शुल्क नहीं बनाते हैं और कोई नकद परिव्यय नहीं की आवश्यकता होती है। फुल-पाठ आलेख फरवरी 2003. ब्रायन जे हॉल केविन जे मर्फी